报告建议，央行不必急于出台降准、降息等全面宽松的货币政策。因为：第一、只要不出现超调，则资本市场对宏观经济的影响可控；第二、降准、降息需等企业全面复工后才有用武之地；第三、前期猪肉通胀、近期疫情等因素会带来通胀风险掣肘货币宽松。建议政府适当增加赤字率：未发生新冠肺炎疫情时，报告预计2020赤字占GDP比重为3.0%左右。在发生疫情的情形下，加大财政政策逆周期的力度，赤字率可以稍微突破3.0%，不必死守3.0%的界限。中央财政应多承担，减少地方联合出资。报告认为，此次疫情与2003年“非典”疫情不同。一是经济新常态下风险上升。不同于2003年经济的强劲增长，而眼下我国经济进入新常态，面临国内外需求疲软、国际环境不确定性增强等多重挑战，经济下行压力增大，需警惕疫情可能触发的风险，如违约风险、金融风险等。
二是近年来随着经济结构转型，第三产业占我国GDP的比重不断上升，2003年第三产业比重仅为40%，2020年已上升至53%。因为疫情对第三产业的拖累更大，所以对整体的经济形势冲击更大。三是疫情爆发时临近春节使得冲击力度与广度加大。2003年“非典”疫情集中爆发的时点在春节复工之后，而此次疫情则爆发于春节前，一方面，春运返乡高峰使得病毒传播范围更广，扩大了经济受冲击的范围；另一方面，疫情扩散使得春节这一消费、旅游出行高峰变得行情冷淡。此外，疫情爆发带来的延迟开工也将对生产与投资带来影响。
报告分析，如果疫情在3月底还不能完全控制，势必影响二季度的整体经济，在此情况下，可能会出现产业链加速外移、中小企业经营困难加速蔓延、就业压力增大的情况，若各地继续推迟复工时间，第二产业情况也将不容乐观。尽管疫情严峻，对经济增长不至于过度悲观：首先，“非典”疫情时期只影响了当年第二季度的GDP增长率，在2003年下半年经济快速增长，2003年全年GDP实际增速达到10%，仍高于2002年。病理专家普遍认为新冠肺炎疫情将在2月中旬达到拐点、发病高峰结束，3月份可以基本控制疫情，所以预计疫情对我国第一季度GDP增速影响较大，其后将逐季恢复并上行。
报告还分析了几个重要利好因素，一是党和政府高度重视，对疫情的防控措施十分高效，有助于增强人民对疫情过后经济增长快速恢复的信心；二是新冠肺炎的传染性虽然强于非典，但致死率弱于非典；三是非典疫情时期我国还没有大规模普及电商，而2020年网络购物已高度发达，即使出现了部分交通受阻并延迟发货的情况，零售消费仍可在年内其他时段抵补，所以对零售冲击有限。报告认为疫情防控与恢复生产要兼顾，并提出以下三方面建议：
第一，科学理性、管理适当，防止过犹不及。应管理适当，强化隔离，减少封城，防止矫枉过正、过犹不及限制生产。只有在可控的范围内恢复生产，经济的影响才能控制在可以接受的范围。极端措施下的完全封城、阻断交通对经济恢复影响较大。
第二，货币宽松、定向支持。一是短期内货币政策采取精准干预措施，以防止市场流动性不足和超预期波动等风险。对小微、民营企业、尤其是受疫情影响较为严重的企业，实行定向降息、定向降准、定向再贷款，构建“三定支持”。二是定向降准。我国的存款准备金率水平与发达国家相比依然有下调空间，而且我国独创的“三档两优”准备金率框架可以同时兼顾货币政策的总量和结构。建议央行2020年2月份使用定向降准工具，通过为银行降成本的方式释放结构性流动性以支持小微民营企业。
在新冠肺炎疫情之下，央行应强化运用再贷款工具尤其是支小、支农再贷款工具，增加中小银行对受疫情影响严重的小微和涉农企业贷款发放，以达到精准滴灌的目的。（相关资料：2020年1月29日，渤海银行公告称对于疫情影响正常经营、遇到暂时困难的企业，通过展期、无还本续贷、信贷重组、减免逾期利息等方式予以全力支持。湖北省内小微企业贷款，在现行基础上利率下调0.5个百分点。2020年1月29日，中信银行武汉分行公告称在疫情防控期间，对小微企业贷款、个人经营贷款在现行利率基础上利率下调0.5个百分点。2020年1月30日，北京银行推出应对疫情、强化金融支持的小微企业专属信贷产品“京诚贷”。）
报告特别建议，央行不必急于出台降准、降息等全面宽松的货币政策。因为：第一、只要不出现超调，则资本市场对宏观经济的影响可控；第二、降准、降息需等企业全面复工后才有用武之地；第三、前期猪肉通胀、近期疫情等因素会带来通胀风险掣肘货币宽松。
第三、财政补贴、税费优惠。2020年之前已经出台不少降费减税的措施，在当前疫情对宏观经济的影响尚不明朗的情况下，财政政策将是短期内疫情防控、恢复生产、企业信贷等问题的最有效手段。基于全面建设健康社会的GDP翻番目标，在新冠肺炎疫情对经济产生冲击的情况下，建议政府加大逆周期调节力度，采用更为积极的财政政策，以加大财政支出、税收优惠政策和扩大基建领域投资为途径，多管齐下，保障疫情防控工作、避免疫情所带来的宏观经济冲击。
建议适当增加赤字率。未发生新冠肺炎疫情时，报告预计2020赤字占GDP比重为3.0%左右。在发生疫情的情形下，报告建议加大财政政策逆周期的力度，赤字率可以稍微突破3.0%，不必死守3.0%的界限。同时报告认为中央财政应多承担，减少地方联合出资。批发零售、交通运输、旅游休闲、餐饮酒店、文娱媒体等行业是受新冠肺炎疫情影响较为严重的行业。这些行业均属劳动密集型产业，劳动力数量巨大，受新冠肺炎疫情冲击可能失业人员增加。所以建议对部分行业和企业给予税费优惠。尽管财政部此前已经实施了大规模的降费减税，但面对此次新冠肺炎疫情，仍建议比照非典疫情时期，对受疫情影响严重的行业实施定向的税费优惠，以稳定就业和促进增长。建议财政政策重点发力新基建和公共服务投资。
可重点部署5G、移动互联网、大数据、人工智能和云计算等促进产品和服务创新的“新基建”。在应对本次疫情过程中，互联网通信技术发挥着重要作用，而从长远来看，抓住5G这一历史性机遇，对于激发投资活力、优化产业结构和提高长期增长潜力从而跨越中等收入陷阱具有重要战略意义。
责任编辑：
