晶体硅太阳能光伏产业链的上游是晶体硅原料的采集和硅棒、硅锭、硅片的加工制作；产业链的中游是光伏电池和光伏电池组件的制作，包括电池片、封装 EVA 胶膜、玻璃、背板、接线盒、太阳能边框及其组合而成的太阳能电池组件、安装系统支架，目前晶体硅电池分为单晶硅和多晶硅两种；产业链的下游是光伏电站系统的集成和运营。
光伏设备对于光伏产业发展起着重要的支撑作用。光伏设备产业链是贯穿整个光伏系统的基础，决定着"硅原料提炼—硅片生产—电池片制造—组件封装"等每一环节的技术进步，每个环节设备水平的高低直接决定了光伏系统中该环节工艺技术水平的高低。
晶体硅太阳能电池生产工艺主要包括制绒清洗、扩散制结、刻蚀、制备减反射膜、印刷电极、烧结机自动分选等 7 道工序，当前各道工序逐步采用自动化程度较高的生产设备。
1.1、系统成本下降，推动海外需求旺盛
"531"光伏新政加速成本下降，拉动电站系统投资成本降低。2018 年5 月 31 日，国家能源局暂停发放 2018 年以及以后年度光伏新增建设指标，国内需求骤降，产业链各环节价格平均跌幅超过 30%，直接拉动全球光伏系统成本下降。
根据 INREA 统计，截至 2017 年底，全球已有超过 67 个国家在可再生能源建设引入市场化竞价模式，包括欧洲、美国以及中东等地区多个国家光伏电站中标电价已低于当地火电电价，海外市场光伏装机需求快速增长。根据 IHS 统计，2018 年全球光伏新增装机达到 105GW，除中国市场受到"531"光伏新政扰动，新增装机 44GW（同比-17.0%），包括美国、印度以及欧洲在内的主要光伏市场均实现增长。
2019 年年初至今，我国光伏组件海外出口维持高位，印证海外需求高景气度。2019 年 1 月我国光伏组件单月出口规模达到 5.1GW，1-7 月累计出口达到 37.74GW，同比增幅超过 80%。我们预计全年组件出口有望突破60GW，考虑截止 2018 年底我国光伏企业海外电池片、组件已分别达到16GW、19GW，我们预计海外市场 2019 年新增装机有望突破 80GW，海外需求持续旺盛。
根据 PV infolink 预计，2019 年全球范围内将有超过 16 个 GW 级光伏市场出现。展望 2019 年下半年，我们认为美国 ITC 以及日本 FIT 退坡、印度针对我国进口电池组件关税下调均有望推动当地市场装机增长；MIP 取消带来的系统成本下降将为欧洲市场带来持续装机增长动力。
1.2、竞价推动高效化进程，未来平价催生设备需求
光伏行业属于高科技行业，通过技术创新推动产品效率提升以降低下游电站建设成本和度电成本下降。各大企业持续研发投入提升产品竞争力，从而在激烈的市场竞争中不断保持和提升市场占有率。2007 年至 2018 年光伏产业链各环节通过提升生产效率、引入先进设备等多种手段推动成本快速下
2014 年开始，国家发改委针对三类不同光照资源区制定三档上网电价，并针对自发自用分布式按照发电量提供 0.42 元/kWh 度电补贴。尽管补贴规模逐步下调，但由于光伏系统建设成本亦保持持续下降形势，光伏电站投资商仍能保持较高项目收益率，2015-2018 年我国新增装机总规模超过100GW。
国家领跑者项目加强电池技术高效路线。2015 年国家能源局启动第一批领跑者项目，通过制定高于市场平均转换效率的单多晶产品以推动产品技术创新。2016 年，第二批领跑者项目引入竞价机制，将上网电价作为重要考核因素。2015 年至 2017 年，国家能源局连续实施三年光伏"领跑者"项目，建设规模逐年扩大，采用的光伏电池组件转换效率快速提升。2017 年启动的第三批领跑者项目，建设规模进一步扩大，转换效率要求进一步提升，最终中标电价进一步下降，部分地区低于当地标杆上网电价。
政策调整，推动平价上网项目开展与竞价上网机制转型。2019 年年初至今，国家发改委与能源局先后下发《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见稿)》以及《关于报送 2019 年度风电、光伏发电平价上网项目名单的通知》等一系列文件，推动平价上网项目开展与竞价上网机制转型。2019 年 5 月 15 日，国家能源局与国家发改委正式下发《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，通过将可再生能源消纳落实到省、量化到供、用电相关主体的方式，保障可再生能源消纳；2019年 5 月 30 日，国家能源局正式下发《2019 年光伏发电建设管理工作方案》，明确 2019 年光伏新增装机对应补贴规模 30亿，对应 2019 年当年新建光伏电站项目，并落实申报电价计算、排序等具体方法和机制。
成本仍为制约平价上网项目落地核心因素，隔墙售电有望推动平价项目收益率提升。根据我们测算，为达到 8%左右项目收益率，位于中东部地区的工商业分布式电站系统成本需降至 3.4 元/瓦（按照 1200 小时，0.391 元/kwh 脱硫煤电价测算），而参考近期公告招投标价格以及组件价格，EPC系统均价在 4~4.2 元/瓦，我们认为，当前组件以及系统造价仍有待进一步下降以实现平价上网。
我们认为成本下降以及隔墙售电模式的推广将推动平价上网项目加速落地，从系统成本角度看，除组件、逆变器等电站设备外，包括土地、输变电设备等在内非技术成本仍有一定下降空间。
未来光伏平价时代有望催生大量设备需求。光伏大规模应用的根本在于，不断降低单位的发电成本，最终实现平价上网、替代常规能源的目标。经过过去几十年的不断研发投入，光伏产业原材料价格大幅下降，技术不断推陈出新，电池的光伏转换效率得到稳步提升，同时也带动了光伏设备行业技术的大幅提升。未来伴随着行业发展逐步摆脱对政府补贴的依赖，市场驱动将会成为行业发展的最主要因素，光伏大规模普及应用有望实现，从而推动对光伏高端装备市场的需求。
1.3、技术快速更新迭代，推动高效设备迎发展良机
近年来，我国光伏行业持续增长为我国光伏设备市场发展营造了良好的市场环境，光伏设备行业得以发展迅速。目前，光伏设备企业的市场需求来源于国内光伏生产厂商需求和出口需求。光伏行业的大幅调整和波动，落后产能的逐步淘汰，也给光伏设备行业带来了发展机会。光伏设备行业如今呈现出定制化及自动化程度高、产品趋向高端、国产品牌崛起、高效技术路线推动需求等特点。
技术进步是加速光伏行业发展的重要推动力。光伏电池行业本质上一个技术密集型的产业，作为战略性新兴行业，科学技术发展是光伏行业发展的根本。此外，技术创新是太阳能发电提升效率、降低成本、更广泛利用的关键；技术创新也是光伏最终成为主导能源，成为推动能源转型的中坚力量的依托。目前行业内主流的先进技术有湿法黑硅（MCCE）技术、背面钝化（PERC）技术、异质结太阳能电池（HIT）、金属穿透（MWT）技术、全背电极接触晶硅光伏电池（IBC）技术。
光伏高效路线推动设备行业迎来发展良机。光伏产业是一个技术快速更新迭代的产业，以单晶路线为例，2016 年以来，随着光伏硅片和组件整体价格的大幅下降，单晶硅片与多晶硅片价差以及单晶组件与多晶组件价差不断收窄，单晶路线的性价比优势开始显现，单晶渗透率由 2016 年底的 27%提升至 2018 年的 45.9%。据 PV InfoLink 预计，2019 年单晶将会进一步提升至 64%。随着单晶市场的持续扩容，相应的高效设备需求不断释放。另外，2018 年 531 新政实施以来，短时间对我国光伏产业装机容量的需求产生比较大的影响，产业链各环节面临降价压力，光伏行业的盈利空间也在一定程布局高效电池路线、提升生产效率等方式应对，高效光伏设备有望迎来发展良机。
参与电池片龙头异质结项目建设，未来量产可期。据全景网报道，捷佳伟创作为核心设备供应商，参与通威高效异质结电池项目的建设。目前该项目第一批电池已下线，转换效率达 23%。目前公司高效 HJT 电池整线产品进入全面开发验证阶段。
风险提示：国内光伏政策改善不及预期，补贴退坡超预期；技术研发进展不及预期；存在专利风险等。
3.2、迈为股份
公司为光伏丝网印刷设备龙头。迈为股份为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节，包括核心设备全自动太阳能电池丝网印刷机和自动上片机、红外线干燥炉等生产线配套设备。公司在现有光伏设备的基础上，相继切入光伏激光设备、叠瓦组件设备等光伏上下游设备领域，并进入了 OLED 显示装备领域。目前光伏激光设备及叠瓦组件设备正处在快速发展阶段，预计 2019 年有望贡献收入；在 OLED显示装备方面，维信诺固安 AMOLED 面板生产线激光项目已交付客户进行安装调试
前瞻布局异质结整线解决方案。公司前瞻性布局异质结技术，异质结生产装备主要有清洗设备、 CVD 设备（非晶硅薄膜沉积目前通常采用PECVD 法制备）、PVD 设备、丝网印刷设备等，公司目标提供异质结的整线解决方案。公司目前设备主要供应 PERC 产品，未来切入到异质结技术生产领域，设备价值量将会得到大幅提高。
风险提示：国内光伏政策改善不及预期，补贴退坡超预期；新产品研发及拓展不及预期；存在市场竞争风险等。
责任编辑：
